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市場分析
【XM外匯市場評論】:英央行鷹派降息提振英鎊,美國通脹風險不足為慮
精彩導讀:
走出荊棘,前面就是鋪滿鮮花的康莊大道;登上山頂,腳下便是積翠如雲的空濛山色。在這個世界上,一星隕落,黯淡不了星空燦爛,一花凋零,荒蕪不了整個春天。
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯市場評論】:英央行鷹派降息提振英鎊,美國通脹風險不足為慮”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
亞盤市場行情
週四,隨著特朗普提名臨時美聯儲理事推升了市場的降息預期,美元指數盤中跳水,最終收跌0.13%,截至目前,美元報價98.23。
1、關稅方面
①對等關稅正式生效,特朗普:數十億美元將開始流入美國。
②歐盟:15%的關稅上限仍將適用於對美芯片出口。
③日本首相石破茂:日美不存在分歧,即不對從日本進口的商品現有徵稅基礎上額外徵收15%關稅。
④日本首席貿易談判代表赤澤亮正:美國表示將退還自8月7日起所有額外關稅。
⑤美國已對進口一公斤金條加徵關稅,或重創全球最大精煉中心瑞士。
⑥莫迪強硬回應:面對50%關稅永不妥協,已準備好付出沉重代價。印度被爆還沒打算報復、抓緊21天窗口期繼續談判。
⑦特朗普39%關稅正式生效,瑞士:暫不考慮反制,將繼續與美國磋商。
2、美俄會談
①俄總統助理:俄美正在籌備兩國元首會晤,目標是下週舉行會晤。
②普京:阿聯酋是與特朗普會面的合適地點之一,不介意會見澤連斯基。
③特朗普就俄美元首會晤表態:普京無需同意和澤連斯基會面。
3、美聯儲動態:
①特朗普提名白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭擔任美聯儲理事,任期至2026年1月31日。
②據悉沃勒成為美聯儲新任主席的熱門人選。
③美國財長貝森特:已開始美聯儲主席的面試流程。
④博斯蒂克:7月就業報告確實改變了美聯儲對就業目標的看法。
特朗普簽署行政令,允許私募基金、地產、加密貨幣以及其他另類資產納入401(K)退休帳戶。
英國央行降息25個基點,四名票委支持維持利率不變,為史上首次舉行兩次投票。
美債風暴隱現,30年期美債拍賣慘淡,本週三場拍賣一場比一場差。
機構觀點匯總
貝倫貝格銀行:財政政策或成美國明年經濟助力
我們對經濟預期的信心有所提升。過去一個月的數據大致符合我們的預期,顯示出國內需求及就業增長的放緩:
①貿易主導上半年經濟,波動仍將持續
貿易政策的不確定性繼續帶來波動,但最劇烈的震盪階段可能已經過去。我們預計潛在經濟增長將進一步放緩。
②就業數據大幅下修,消費行為趨謹慎
7月就業報告對前兩個月數據進行了大幅修正,削減了超過25萬個就業崗位。這一調整雖令人意外,但解釋了為何近期消費者行為更加謹慎。家庭已減少非必需服務支出,而關稅前的搶購潮過後,非必需商品消費也出現回落。
③美聯儲政策預期維持不變
我們仍預計FOMC將在今年剩餘的9月、10月和12月會議上各降息25個基點,到年底聯邦基金利率目標區間將降至3.50%-3.75%。鑑於就業目標的下行風險和通脹的上行風險,美聯儲可能將政策調整至更中性的立場。
④財政政策或成明年經濟助力
8月經濟數據的基調明顯轉向悲觀,但明年年初財政政策有望為經濟活動提供支撐。結合貨幣政策環境的放鬆,2026年實際GDP增速或將加快。
TSLomard:美國利率偏向於更高的著陸水平
雖然上週五的非農就業數據下修令人擔憂,但我們認為當前只是增長放緩而非衰退前兆。近幾個月的招聘疲軟主要源於特朗普政策的不確定性以及“解放日”衝擊導致的短期招聘凍結。然而,7月非農和ADP數據均顯示,在近期一系列貿易協定落地後,招聘活動已有所回暖。我們的經濟學家預計,未來兩個月就業市場將保持韌性,非農就業數據有望回升。
勞動力市場已經進入“低招聘、低裁員”平衡狀態,我們認為關稅和移民政策收緊帶來的宏觀衝擊還不足以將美國推入衰退。畢竟,目前沒有出現信貸繁榮,私營部門資產負債表保持健康,實際收入增長趨勢也與衰退不符。這對風險資產意味著什麼?我們認為美國風險資產可能繼續走高,因為美國宏觀預測已經大幅下調(預計下半年GDP平均增速約為1%),而我們跟踪的市場情緒和倉位指標目前並未顯示出過熱跡象。高估值仍然是個問題,但這不應阻礙我們對美國風險資產持積極看法,特別是考慮到以AI為重點的公司正在實現盈利增長。
我們的觀點是:未來兩個月非農就業數據將出現反彈,同時CPI通脹可能“高於預期”,這可能會阻止美聯儲在9月降息。但這個判斷的成立依賴於這兩件事的確實發生。而考慮到短期(1至2個月)數據的波動性較大,我們在這方面的信心並不強。
相比之下,我們更有信心相信美國經濟具有基本面的韌性,即使美聯儲在9月降息,其降幅也不會太大。目前市場已基本預期聯邦基金利率在明年年底將降至3%的“著陸區間”,而我們認為風險偏向於更高的著陸水平。
荷蘭國際銀行:2026年可能出現更激進的降息行動
我們預計美聯儲將在9月FOMC會議前形成共識,將政策立場從"略有限制性"向中性水平調整。雖然屆時前還會有一份就業報告和兩份通脹數據待發布,但需要看到確實強勁的數據才能推遲降息。市場預期已經轉變:目前定價顯示9月會議將降息23個基點,到12月FOMC會議前累計降息59個基點。若如我們當前預期般美聯儲在9月啟動降息,這很可能只是開始。我們推測其目標是在年底前將利率降至4%以下,故將在10月和12月各追加25個基點降息,隨後重新評估形勢。
這將使政策利率區間降至3.75-3.5%,仍高於美聯儲長期預測的聯邦基金利率3%的中性水平。我們維持2026年初再降50個基點的預測,終端利率預期保持不變。值得關注的是,美聯儲即將任命新理事接替即將離任的庫格勒。此人可能在明年5月鮑威爾任期結束後,成為特朗普總統提名的下任美聯儲主席人選。由於鮑威爾屆時也將退出理事會,新成員的加入將使美聯儲從2026年第二季度起轉向更鴿派立場,這意味著2026年可能出現比我們當前預測更激進、更快速的降息行動。
荷蘭國際銀行:通脹即便存在這一上行風險,也可能只是偶發現象
美聯儲內部許多人擔心,與關稅相關的價格上漲可能推高通脹,且其持續時間存在不確定性。官員們曾因2022年通脹飆升至9%而備受批評——此前他們誤判疫情后供應鏈衝擊引發的價格上漲只是“暫時性”的,因此這次他們不願重蹈覆轍。
但我們認為,他們無需過度擔憂。誠然,未來三到四個月內,隨著關稅成本傳導至消費者端,整體和核心通脹率可能面臨環比0.4%、甚至偶發0.5%的上行風險。然而,我們堅信這只是一次性的價格階梯式躍升,而非持續性的通脹壓力,更不會導致年化通脹率在2026年之前長期維持在4%以上。
從權重來看,服務業在通脹籃子中佔據主導地位,而當前形勢與2021/2022年截然不同。彼時,油價翻了三倍,房價和房租飆升,就業市場過熱,企業瘋狂招聘導致員工流動率創紀錄,薪資亦大幅上漲。這些因素共同放大了疫情后供應鏈衝擊對商品價格的推升效應,並延長了其影響。而如今,這些因素均轉為通縮動力——尤其是降溫的住房租金,預計將在未來幾個季度抵消關稅帶來的價格上漲壓力。
加皇銀行:利率預期暴跌或已見底,12月降息才是常態化結果
我們認為美聯儲10月份的降息在一定程度上取決於9月份,即要么勞動力市場繼續疲軟(通脹表現良好),導緻美聯儲在9月和10月降息,要么勞動力市場趨於穩定,導緻美聯儲9月維持利率不變,10月降息成為可能,但我們認為這種情況的可能性最低。因此,我們仍然認為12月降息是常態化的結果,但兩週後的CPI數據將更加敏感,美聯儲的語氣可能會出現任何轉變。不幸的是,很多事情可能最終取決於8月份的非農就業數據,而該數據要到9月美聯儲靜默期開始前的最後一天才公佈。
所以我們認為,市場的“突然”下跌可能已經達到了極限,無需額外的推力。從目前的水平來看,我們認為短期市場走勢將在本週逐漸減弱,而長期市場更有可能維持上週五的走勢。短期CTA持倉相對清空,因此我們預計後續買盤的需求不會很大。隨著市場參與者對數據的看法更加審慎、更少地反應,對勞動力市場的擔憂和降息50個基點的傳聞在本週過後也應該會有所平息。
我們還預計美聯儲官員(除了沃勒和鮑曼)將採取審慎的語氣,並稍微平息事態。但或許最重要的是,我們認為未來幾週的數據傾向於看跌/平緩的風險。兩週後的CPI如果表現強勁,更有可能成為降息的潛在敲定條件。總體而言,利率將繼續保持在數月區間內(儘管處於低端),直到進一步確認勞動力市場惡化,但我們懷疑這種情況不會在未來幾週內出現。
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