O Banco da Inglaterra reduzia um pouco as taxas de juros, a posição hawkish desencadeou os preços do mercado
O Banco da Inglaterra (BOE) anunciou em sua última reunião de política monetária que diminuiria a taxa de juros de referência em 25 pontos base para 4%. Embora esse movimento esteja nas expectativas do mercado, os sinais hawkish divulgados por suas declarações de políticas atraíram atenção generalizada. Em particular, a nova declaração "com o ajuste descendente das taxas de juros bancárias, a restrição da política monetária também enfraqueceu", é considerada pelo mercado eouu.cno um lembrete de alerta do caminho solto atual, o que implica que as políticas futuras dependerão do desempenho dos dados econômicos, em vez dos ritmos predefinidos.
Afetado por isso, o mercado reavaliou o caminho futuro para os cortes nas taxas de juros. Originalmente, esperava -se que o Banco da Inglaterra reduzisse as taxas de juros várias vezes no próximo ano, mas agora foi apertado apenas uma vez este ano. A expectativa de cortes na taxa de juros antes do próximo verão também foi bastante reduzida para menos de duas vezes. Embora o corte de primeira taxa tenha sido implementado, existem diferenças óbvias no banco central sobre a possibilidade de continuar diminuindo. O voto interno do eouu.cnitê de Política Monetária (MPC) foi de 5 votos para apoiar o corte da taxa de juros e 4 votos para manter o status quo, destacando o fortalecimento da posição dos Hawks.
A inflação é forte, banco centralLibere cuidadosamente os sinais de aliviar o alojamento
A vigilância nesta declaração de política monetária decorre principalmente de preocupações eouu.cn as perspectivas da inflação. Embora o CPI tenha caído em um relativamente alto ano a ano, ainda é previsto que permaneça na faixa de 3,5% a 4% pelo resto do ano, muito superior à meta de política de 2%. Esse nível de inflação é considerado altamente pegajoso e, uma vez que as expectativas da inflação se solidificam, restringirá a política monetária.
Vale a pena notar particularmente que a recuperação nos preços dos alimentos se tornou um importante fator determinante da inflação, e o crescimento da inflação e dos salários na indústria de serviços permaneceu em cerca de 5%. Isso significa que, desde que o mercado de trabalho não seja significativamente mais fraco, o banco central achará difícil formar um consenso interno consistente. Mesmo que alguns membros tivessem mantido uma posição dovish, eouu.cno a recém -juntou -se Claire Lombardelli, desta vez eles se voltaram para apoiar a manutenção das taxas de juros inalteradas, refletindo a mudança nas atitudes internas.
O mercado de trabalho ainda é resiliente e não é suficiente para promover a flexibilização radical
Embora o momento do crescimento econômico no Reino Unido enfraqueça e alguns indicadores do mercado de trabalho também mostrem sinais de resfriamento, o nível salarial geral ainda é forte e os ajustes em alguns setores eouu.cno os serviços de hotel não foram transmitidos ao trabalho geral. Mais importante, o pico de previsão para a taxa de desemprego é de apenas 4,9%, o que ainda está em um nível baixo sob padrões históricos de longo prazo e não constitui uma razão suficiente para a mudança na política monetária.
Consequentemente, os analistas acreditam que a atual situação de emprego não é suficiente para promover o Banco da Inglaterra para lançar um ciclo de corte de taxas mais agressivo. Isso também explica a divisão do eouu.cnitê de Política Monetária: alguns membros querem manter a flexibilidade da política através de um pequeno corte de taxas, enquanto outros tendem a continuar esperando e vendo, aguardando um sinal de recessão mais claro.
O caminho da inflação ainda é a variável principal, e o corte da taxa em novembro ainda é promissor, mas as perspectivas são eouu.cnplexas. Embora o Banco da Inglaterra tenha divulgado um sinal hawkish desta vez, alguns analistas ainda mantêm o julgamento de que reduziria as taxas de juros em novembro e pode haver espaço para no máximo dois cortes na taxa de juros em 2025. A premissa desse julgamento é que a alta inflação atual não evolui necessariamente para a inflação estrutural. Os dois fatores que determinam a sustentabilidade da inflação - o poder de barganha dos trabalhadores e o poder de precificação das empresas - enfraqueceram no contexto de um mercado de trabalho em desaceleração.
Além disso, o nível atual de CPI se deve em parte ao aumento dos preços regulamentados refletidos pelo LAG, que deve cair naturalmente nos próximos dois anos. No entanto, também há incerteza nessa expectativa. Se os dados da inflação se elevarem inesperadamente nos próximos meses ou no mercado de trabalho estabilizar e se recuperar, o banco central poderá recorrer a uma posição hawkish e o caminho de flexibilização será reavaliado.
A ascensão da libra é limitada e a curva da taxa de juros é achatada novamente
Após a divulgação da declaração de política, a taxa de juros de curto prazo no Reino Unido aumentou rapidamente, eouu.cn o rendimento de títulos do tesouro de 2 anos em aumento de 5 pontos base ", e o rendimento de 10 anos aumentou por 2 a 4 pontos, formando um pequeno" flatting "Flatting" e o rendimento de 10 anos aumentando por 2 a 4 pontos, formando um pequeno "flatting" Flatting ", e o rendimento de 10 anos aumentando por 2 a 4 pontos, a formação de um pequeno" flatting ". Ao mesmo tempo, a taxa de câmbio de libra esterlina em relação ao dólar americano se recuperou acima de 1,34, e o euro/GBP também caiu em mínimos intradiados, refletindo o repercussão do mercado pelo caminho político do Reino Unido.
Uma variável -chave que está sendo dada a atenção no mercado é a espinha dorsal dos caminhos de política monetária britânica e americanaDeixar. O Fed pode iniciar um corte de taxa em setembro, enquanto o Banco da Inglaterra está mais inclinado a manter as taxas de juros atuais. Essa diferenciação deu à libra algum apoio no curto prazo, mas ainda é limitado pelos fundamentos econômicos e tendências de políticas fiscais do Reino Unido a médio e longo prazo.
Em particular, a lógica principal que já havia impulsionado o aumento do euro/GBP - o Reino Unido terá 75 pontos base de cortes na taxa de juros - foi enfraquecido. No futuro, o par de moedas pode flutuar na faixa de 0,86-0,87. Se a taxa de juros do Reino Unido for reduzida para 3,5% conforme o esperado, o par de taxas de câmbio deverá aumentar em 0,88, o que pode estar próximo de 0,90 em 2026.
O aperto financeiro pode restringir o espaço de flexibilização, e o jogo de política está se tornando cada vez mais eouu.cnplexo, que um relatório de política monetário também aponta que a futura política do Reino Unido. Embora o Banco Central aumentasse sua taxa de crescimento econômico para 1,75% e 2,25% em 2025 e 2026, as medidas fiscais de aperto e aumento de impostos continuarão a constituir restrições. Se o orçamento fiscal for ainda mais apertado em outubro, o Banco da Inglaterra será forçado a assumir maior responsabilidade pelo estímulo político, e o espaço para flexibilizar pode ter que ser aberto novamente.
Além disso, o mercado já havia tido algumas expectativas de que o Banco da Inglaterra divulgasse um sinal de relaxamento da política de aperto quantitativo (QT) em sua reunião de setembro, mas as declarações relevantes neste relatório foram relativamente cautelosas, apenas apontando que o impacto do QT no premium de duração é um pouco maior que o esperado (15-25BP) e não o envio de QT.
Resumo: os dados dominam políticas futuras, e o mercado precisa permanecer altamente vigilante
No geral, embora o corte da taxa de juros do Banco da Inglaterra esteja dentro das expectativas, a posição hawkish acompanhada pelo caminho da política "dependente de dados". A possibilidade de diminuir mais é limitada antes que os dados de inflação e emprego se deteriora significativamente. Os eouu.cnerciantes se concentram nos próximos dados do mercado de trabalho, especialmente a inflação do setor de serviços e os ganhos salariais, e o Banco da Inglaterra pode continuar sendo cauteloso quando permanecer alto.
No mercado de taxa de câmbio e taxa de juros, a libra ainda terá apoio no curto prazo, mas seu espaço ascendente é suprimido pelas perspectivas econômicas do Reino Unido e pelo ambiente fiscal. Em termos de taxas de juros, embora a meta de médio prazo seja caída para 3,5%, o caminho será mais íngreme e o ritmo será mais incerto. Os eouu.cnerciantes acompanham de perto a dinâmica dos dados econômicos e ajustam as expectativas.
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