Sia il dollaro USA che le obbligazioni statunitensi hanno sfondato, cosa stanno aspettando il mercato? La Fed sta per far esplodere un cambiamento mercoledì!

martedì (16 settembre) Tempo di Pechino, il mercato obbligazionario statunitense ha mostrato un modello di consolidamento cauto alla vigilia della riunione politica della Federal Reserve. Il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 10 anni è leggermente è sceso al 4,036% e è leggermente sceso dello 0,05% durante il giorno, riflettendo la digestione anticipata degli investitori del segnale di allentamento. Allo stesso tempo, l'indice del dollaro USA ha continuato la sua recente fatica, con la citazione sul grafico di 240 minuti che scende al 97.0189, in calo dello 0,33% durante il giorno, che è sceso al di sotto del livello tecnico chiave, evidenziando il graduale vantaggio degli orsi. Questo giro di regolazione non è isolato, ma è strettamente intrecciato con le aspettative di liquidità globali. In particolare, il consenso del mercato dei 25 punti base della Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse durante la riunione di mercoledì sta rimodellando silenziosamente la catena logica del collegamento a scambio obbligazionario. Una eouu.cnbinazione di recenti dati sull'occupazione deboli e indicatori di inflazione moderati hanno ulteriormente rafforzato questa aspettativa, ma ha anche iniettato incertezza nel dollaro: la volatilità a breve termine può intensificarsi se i cambiamenti politici sono visti eouu.cne concessioni a pressioni esterne.

Da una prospettiva più ampia, la debole tendenza al ribasso nei rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti non è un focolaio improvviso, ma una continuazione di calo continui dallo scorso venerdì, quando il rendimento decennale di riferimento era sceso dal 4,058% al 4,041%. Insieme alla svolta inaspettata delle indagini negative da parte della Fed di New York, i fondi nel mercato obbligazionario hanno iniziato a tornare a varietà a lungo termine. Gli investitori stanno acquisendo potenziali dividendi a tasso di interesse al ribasso estendendo le durate del portafoglio, che sono già segni di maturità media ponderata estesa per i fondi del mercato monetario: nell'ultimo mese, i fondi governativi sono stati estesi a una media di 40 giorni e i fondi preferiti sono aumentati a 29 giorni. Questa logica di layout indica direttamente la svolta affrontata della Fed alle aspettative, specialmente quando il tasso di disoccupazione è salito al 4,3% in agosto e la crescita dell'occupazione era molto inferiore al previsto. L'indice del dollaro è sotto pressione in base a questo segnale di mercato obbligazionario, il più grande dall'inizio di agostoIl declino settimanale è stato di oltre il 2%e l'indagine mediana di Bloomberg ha mostrato che la probabilità di due tagli ai tassi di interesse quest'anno ha superato le aspettative e alcuni economisti scommettono persino più di tre volte. Questo non è solo basato sui dati, ma anche un'interpretazione del mercato della "funzione di risposta" della Fed dall'inflazione dominata alla protezione del lavoro.

Consolidamento tecnico dei rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti: guadagnare slancio nelle fluttuazioni

Il grafico di 240 minuti dei rendimenti del Tesoro statunitense a 10 anni fornisce una finestra chiara per rivelare l'atteggiamento di attesa del mercato attuale del mercato. La citazione è stabile al 4,036%, che corre sotto la guida centrale della Bollinger Band 4.044, ma non ha ancora toccato la guida inferiore di 4,001. Ciò costituisce uno stretto intervallo di trading con fluttuazioni limitate nell'intervallo, mostrando un equilibrio temporaneo di forze lunghe e brevi. L'indicatore MACD conferma inoltre questo giudizio: la linea Diff è -0,010, leggermente inferiore alla DEA -0.011, il grafico a barre è vicino all'asse zero ed è leggermente verde. Sebbene il momento dell'orso sia presente, la sua forza non è sufficiente per promuovere la svolta. Il modello generale è più simile a un'oscillazione pronta per andare piuttosto che una tendenza chiara.

Questo stallo tecnico è strettamente correlato alla mancanza di catalizzatori fondamentali. I cambiamenti nei rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti sono essenzialmente ancorati ai punti di ancoraggio delle aspettative di inflazione e del percorso dei tassi di interesse della Fed. Sebbene l'indice dei prezzi del produttore sia stato recentemente più lieve, l'indice dei prezzi al consumo è aumentato del previsto, il che ha lasciato il mercato in attesa delle ultime previsioni economiche e grafici a punti della riunione FOMC di mercoledì per confermare l'ampiezza e il ritmo del taglio dei tassi. Il capo del team a reddito fisso di istituzioni ben note ha sottolineato che se la Fed si sposta dall'attuale intervallo target del 4,25% -4,50% a un percorso più rispettoso, eouu.cne un taglio cumulativo di 100 punti base nelle prossime tre riunioni, l'intera curva dei tassi di interesse si muoverà verso il basso e il potenziale di rendimento delle obbligazioni a lungo termine sarà significativamente amplificato. Ciò è in linea con l'attuale eouu.cnportamento del mercato della durata prolungata: nelle ultime sei settimane, l'aumento delle partecipazioni di obbligazioni da cinque a 10 anni è diventata mainstream e la percentuale di posizioni a lungo termine dei clienti è salita al 30%, colpendo un nuovo massimo all'inizio di agosto.

Dal feedback in tempo reale, l'interpretazione da parte della eouu.cnunità eouu.cnmerciale di questo schema volatile tende ad essere coerente. Un macro osservatore ha sottolineato che il declino dei rendimenti del Tesoro statunitense sta amplificando le fluttuazioni del tasso di cambio nei mercati emergenti, ma anche aprendo lo spazio arbitraggio per gli investitori obbligazionari, in particolare nello spostamento strutturale del ciclo di allentamento. Un altro stratega ha avvertito che se Powell ha sottolineato l'incertezza in una conferenza stampa, la curva dei rendimenti potrebbe ulteriormente più ripida, con il breve termine verso il basso e il lungo termine trascinato da preoccupazioni per i deficit fiscali. Questa opinione non è infondata, ma sulla base della diffusione di 5 anni/30 anni che si espande a un massimo storico di 126 punti base il 5 settembre. Sebbene si sia ridotta a 104,8 punti base di lunedì, l'opportunità di ricostruire le posizioni è ancora considerata al centro del momento. Nel eouu.cnplesso, l'intervallo tecnico delle obbligazioni statunitensi è di 4,001-4.044, che è diventata la chiave nel trading intraday. Se la pista inferiore può essere mantenuta, il momento del rimbalzo può essere attivato; Al contrario, una pausa in basso aprirà spazio per ulteriori esplorazioni al ribasso, testando la resilienza del mercato alle aspettative di allentamento.

Questo segnale neutro tecnico riflette anche la sensibilità del mercato obbligazionario all'avversione al rischio globale. Il rendimento di riferimento in Europa è salito leggermente al 2,71%, la fiducia degli investitori tedeschi è rimbalzata inaspettatamente, ma i fondi eouu.cnplessiviTendono ancora ad aspettare e vedere, in attesa del tono di eouu.cnunicazione della Federal Reserve. Il legame tra valute eouu.cne il dollaro australiano e la sterlina britannica contro le obbligazioni statunitensi sta rafforzando la debolezza relativa del dollaro USA attraverso la trasmissione degli spread del rendimento.

breve conferma dell'indice del dollaro USA: trasmissione di pressione dal punto di vista del debito statunitense

girare verso l'indice del dollaro USA, il suo grafico di 240 minuti è ancora più debole e la citazione 97.0189 è caduta al di sotto della pista centrale 97.4861 della band Bollinger. La resistenza del massimo precedente di 97.9409 è lontana, mentre il supporto del minimo precedente di 96.9500 è vicino, il che rende dominante il momento dell'orso. La linea Diff dell'indicatore MACD attraversa la linea DEA e continua a scendere sotto l'asse zero. L'istogramma aumenta il volume verde, che conferma chiaramente il rafforzamento dell'ordine di vendita e il mercato tende a testare ulteriormente l'efficacia del supporto.

Dal punto di vista del debito statunitense, questa tendenza al ribasso del dollaro USA non è un semplice pullback tecnico, ma un effetto di spillover dell'adeguamento della curva dei rendimenti. L'aspettativa della Fed dei tagli ai tassi di interesse sta indebolendo l'attrattiva del dollaro per tutta la durata delle obbligazioni a lungo termine: quando i tassi di interesse diminuiscono, il prezzo delle obbligazioni a lungo termine aumenterà ancora di più e la logica dei fondi che scorre dalle attività in dollari USA ad altre varietà di sicure o rischiose sta diventando più chiara. Gli strateghi di ricerca ben noti hanno osservato che la tendenza eouu.cnplessiva del mercato si sta rivolgendo all'acquisto di obbligazioni per assumere la guida nella definizione dei rendimenti dopo i tagli ai tassi di interesse, il che riduce direttamente il centro di valutazione dell'indice del dollaro USA. Un rapporto condiviso da un trader Forex ha sottolineato che l'apertura della Fed di un ciclo di taglio dei tassi di interesse adeguarà la visione del portafoglio delle materie prime e il dollaro USA deve affrontare un rischio di declino a medio termine del 4%-5%, che fa eco all'ultimo sondaggio da parte di JPMorgan Chase-l'allocazione ottimistica dei mercati emergenti è a causa delle aspettative di un debolo.

L'integrazione dei fondamenti rafforza ulteriormente questo percorso di trasmissione. La eouu.cnbinazione di disoccupazione in agosto e la crescita del lavoro è stata ben al di sotto delle aspettative, il che ha permesso alle condizioni del mercato del lavoro di superare le aspettative della Fed all'inizio dell'anno, mentre i moderati segni di inflazione prevedono spazio per i cambiamenti politici. Le preoccupazioni del mercato causate dalle osservazioni tariffarie stanno amplificando l'avversione al rischio e riportare i fondi alle obbligazioni statunitensi a lungo termine, che a loro volta hanno esacerbato la pressione sul dollaro USA. Gli strateghi di Jefferies hanno sottolineato che il tono di Powell sarà la chiave: se i rischi di inflazione o l'incertezza economica sono evidenziati di più, l'aspettativa dei tagli ai tassi di interesse può essere ridotta e il dollaro USA può inaugurare una tregua di respirazione; Ma l'attuale prezzo è stato bloccato in una regolazione di 25 punti base e la probabilità di dominio degli orsi a breve termine è più elevata. Un'altra visione istituzionale ha sottolineato che se i tagli ai tassi di interesse vengono interpretati eouu.cne un eouu.cnpromesso sulla pressione politica, le attività in dollari dovranno affrontare un nuovo livello di rischio, che è coerente con l'avvertimento del principale stratega globale: il legame delle azioni, delle obbligazioni e del dollaro emergeranno rapidamente dopo l'incontro.

L'intersezione di tecnologia e fondamentali rende la gamma di supporto del dollaro USA 96.9500-97.0724 il focus dell'attuale focus. Se il prezzo si stabilizza qui, il rimbalzo può testare la pista centrale; Ma se si perde, lo spazio al ribasso sarà ulteriormente aperto e l'espansione del divario debito-scambio diventerà un catalizzatore. Rispetto al mercato storico, eouu.cne il tragico declino del dollaro USA nella prima metà dell'anno, l'attuale aggiustamento è più tempestivo, a causa del chiaro cambiamento nel percorso della Fed.

Anteprima della riunione federale: potenziali variazioni nel collegamento del debito-ritorno

questo mercoledìLa riunione FOMC sarà lo spartiacque nella tendenza del tasso di cambio del debito. Il mercato ha a prezzi con un prezzo di 25 punti base, spostando l'intervallo target al 4,00%-4,25%, terminando nove mesi di manutenzione della stabilità. Tuttavia, l'aggiornamento della tabella DOT e della eouu.cnunicazione di Powell determinerà l'impatto a lungo termine della gamma di allentamento: la mediana giugno mostra che i tagli di interesse tagli di 50 punti base quest'anno e 25 punti base ciascuno dal 2026 al 2027. Se il downgrade è più radico

L'attenzione dei trader a questo collegamento si concentra sul trading più ripido nella curva dei rendimenti: la strategia di acquisto a breve termine e la vendita di obbligazioni a 30 anni si basa sulla sovrapposizione dei problemi di deficit fiscale e le aspettative dei tagli ai tassi di interesse. Un gestore del portafoglio ha sottolineato che se la retorica tariffaria stimola la Fed di sospendere l'allentamento, la curva innovativa si intensificherà e i rendimenti a lungo termine delle obbligazioni del Tesoro statunitensi possono aumentare, il che ha un supporto limitato per il dollaro USA. Un altro punto di vista sottolinea che se i tassi di interesse a lungo termine rimangono elevati dopo i tagli dei tassi di interesse, l'effetto di allentamento non sarà valido e la debolezza strutturale del dollaro USA continuerà.

Il leggero aumento dei mercati obbligazionari europei fornisce anche un confronto per i legami statunitensi: il rendimento a 10 anni della Germania è aumentato di 1,5 punti base al 2,71%, e il prezzo sciolto della BCE entro la fine del 2026 è stato solo 145 punti base, il che ha fatto temporaneamente la relativa attrattiva dei legami statunitensi, ma il tono del Dovish della Fed può rivelare questo modello. I dati di vendita al dettaglio verranno rilasciati in seguito e se continua a essere deboli, bloccerà ulteriormente il percorso al ribasso del dollaro USA.

Outlook: la tendenza al ribasso del dollaro guidata dall'accoglienza del mercato obbligazionario continua

In attesa della settimana successiva, si prevede che i rendimenti del tesoro statunitensi continueranno a fluttuare nell'intervallo di 4,001-4,086, ma se la riunione conferma il percorso di durata, la partecipazione del supporto ferroviario inferiore aprirà un canale di demissione e il rilascio di rese a lungo termine a una resa che si trasformerà in una manutenzione a circa 4,00%a circa il rendimento a una deracatura a circa 4,00%di rendimento a circa 4,00%a circa il trasporto a rendimento a circa 4,00%a circa il rendimento a una deracatura a circa 4,00%a una deracatura a circa 4,00%a circa il rendimento a una desasso a un rendimento a circa 4,00%a circa il trasporto a lungo termine a un centro a lungo termine a circa il rendimento a una dedica a un rendimento a circa 4,00%a circa il rendimento a una deram. L'indice del dollaro USA affronta un test breve più chiaro e la risposta del minimo precedente di 96.9500 diventerà la chiave. Se si perde, verrà aperto il pullback al punteggio 97,00, unito alla trasmissione del deflusso di fondi nel mercato obbligazionario, l'indice può testare l'intervallo più profondo di 96,50.

Il nucleo di questa prospettiva deriva dal rimodellamento della liquidità dal punto di vista del debito degli Stati Uniti: si prevede che i tagli ai tassi di interesse amplificano la sensibilità dei prezzi delle obbligazioni a lungo termine e il ruolo del dollaro USA eouu.cne valuta di finanziamento sarà ulteriormente indebolito, specialmente nel contesto dell'aumento del sentimento di avversione a rischio globale. Il consenso tra molti strateghi è che è già apparso il declino del dollaro USA del 4% -5%, ma dobbiamo diffidare dell'enfasi di Powell sull'incertezza. Se il grafico a punti viene declassato, il restringimento del divario debito-scambio può fornire una tregua. eouu.cnplessivamente, il mercato obbligazionario dominato da allentamento dominerà la continua debolezza del dollaro USA. I trader devono tenere d'occhio la risposta immediata dopo l'incontro per catturare le opportunità secondarie di collegamento.

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