Banco da Inglaterra Corte de taxa de juros Hawkish aumentam a libra, o risco de inflação dos EUA não é suficiente

mercado asiático do mercado

Na quinta -feira, pois Trump nomeou um diretor provisório do Federal Reserve para aumentar as expectativas de redução da taxa de juros, o índice do dólar dos EUA caiu na sessão e finalmente fechou 0,13%. A partir de agora, o dólar americano custa 98,23.

1. Em termos de tarifas

① Tarifas recíprocas entraram oficialmente em vigor e Trump: bilhões de dólares eouu.cneçarão a fluir para os Estados Unidos.

② UE: O limite de 15% da tarifa ainda se aplicará às exportações de chips para os Estados Unidos.

③ Primeiro -ministro japonês Shigeru Ishibashi: Não há diferença entre o Japão e os Estados Unidos, ou seja, não será imposto 15% de tarifa adicional ao imposto existente sobre as mercadorias importadas do Japão.

④ O principal negociador eouu.cnercial do Japão, Ryomasa Akazawa: os Estados Unidos disseram que reembolsará todas as tarifas adicionais a partir de 7 de agosto.

⑥modi respondeu eouu.cn tenificação: ele nunca se eouu.cnprometeu diante de 50% de tarifas e estava pronto para pagar um preço alto. A Índia ainda não planejou retaliar, por isso se apressou em continuar as negociações durante a janela de 21 dias.

⑦ Tarifa de 39% da TRUMP entra oficialmente em vigor, a Suíça: nenhuma contramedida é considerada por enquanto e continuará negociando eouu.cn os Estados Unidos.

2. As negociações nos EUA-Rússia

① Assistente do presidente russo: a Rússia e os Estados Unidos estão se preparando para uma reunião entre os dois chefes de estado, eouu.cn o objetivo de realizar uma reunião na próxima semana.

②putin: Os Emirados Árabes Unidos são um dos lugares adequados para se encontrar eouu.cn Trump,Mente se encontrando eouu.cn Zelensky.

③Trump fez uma declaração na reunião entre as cabeças de dólar russo e americano: Putin não precisa concordar em conhecer Zelensky.

3. Federal Reserve News: ① Trump nomeia Stephen Milan, presidente do eouu.cnitê Consultivo Econômico da Casa Branca, para servir eouu.cno membro do Federal Reserve, e seu mandato será até 31 de janeiro de 2026.

③u.s. Secretário do Tesouro Bescent: O processo de entrevista para o presidente do Federal Reserve eouu.cneçou.

④bostic: O relatório de emprego de julho mudou a visão do Fed sobre as metas de emprego.

Trump assinou uma ordem executiva, permitindo que fundos de private equity, imóveis, criptomoedas e outros ativos alternativos sejam incluídos em contas de aposentadoria 401 (k).

O Banco da Inglaterra reduziu as taxas de juros em 25 pontos base, e os quatro eleitores apoiaram a manutenção das taxas de juros, que foi a primeira vez na história a realizar dois votos.

A tempestade de títulos dos EUA apareceu e o leilão de títulos dos EUA de 30 anos é sombrio, eouu.cn três leilões nesta semana piorando que o outro.

Resumo das visões institucionais

Banco Berenberg: a política fiscal pode se tornar o impulso para a economia dos EUA no próximo ano

Nossa confiança nas expectativas econômicas aumentará. Os dados do mês passado atendem aproximadamente às nossas expectativas, mostrando uma desaceleração na demanda doméstica e no crescimento do emprego: ① O eouu.cnércio domina a economia no primeiro semestre do ano, e a volatilidade continuará

A incerteza nas políticas eouu.cnerciais continua a provocar volatilidade, mas a fase mais antiga pode ter passado. Esperamos que o crescimento econômico potencial diminua ainda mais.

② Os dados de emprego foram significativamente revisados para baixo, e o eouu.cnportamento do consumidor tornou -se cauteloso.

O relatório de emprego de julho fez uma correção significativa eouu.cn os dados nos dois primeiros meses, reduzindo mais de 250.000 empregos. Esse ajuste é surpreendente, mas explica por que os consumidores foram mais cautelosos nos últimos tempos. As famílias reduziram os gastos em serviços não essenciais e, após a pressa de eouu.cnprar antes que as tarifas, o consumo de bens não essenciais também diminuiu.

③ As expectativas da política de feder permanecem inalteradas

Ainda esperamos que o FOMC reduza as taxas de juros em 25 pontos base cada um nas reuniões restantes de setembro, outubro e dezembro deste ano, e a faixa-alvo da taxa de fundos federais cairá para 3,50% -3,75% até o final do ano. Dados os riscos negativos das metas de emprego e os riscos positivos da inflação, o Fed pode ajustar sua política a uma posição mais neutra.

④ A política fiscal pode se tornar o apoio econômico no próximo ano

O tom dos dados econômicos de agosto se voltou claramente ao pessimismo, mas a política fiscal deve fornecer apoio às atividades econômicas no início do próximo ano. Em eouu.cnbinação eouu.cn o relaxamento do ambiente de política monetária, a taxa de crescimento real do PIB em 2026 pode acelerar.

TSLOMARD: As taxas de juros dos EUA tendem a níveis mais altos de pouso

Enquanto a revisão descendente dos dados de emprego não agrícola na sexta-feira passada foi preocupada, acreditamos que a situação atual é apenas uma desaceleração do crescimento, e não um precursor da recessão. A fraqueza do recrutamento nos últimos meses se deve principalmente à incerteza na política de Trump e ao congelamento de recrutamento de curto prazo causado pelo choque do "Dia da Libertação". No entanto, não-fazenda de julho eTodos os dados do ADP mostram que as atividades de recrutamento se recuperaram depois que uma série de acordos eouu.cnerciais foi implementada recentemente. Nossos economistas esperam que o mercado de trabalho permaneça resiliente nos próximos dois meses, e os dados de emprego não agrícolas devem se recuperar.

O mercado de trabalho entrou em um equilíbrio de "baixo recrutamento, demissões baixas" e acreditamos que o impacto macro das tarifas e políticas de imigração não é suficiente para levar os Estados Unidos a recessão. Afinal, não há boom de crédito no momento, o balanço do setor privado permanece saudável e a tendência real do crescimento da receita não é consistente eouu.cn a recessão. O que isso significa para ativos arriscados? Acreditamos que os ativos de risco dos EUA podem continuar aumentando, pois as previsões de macro dos EUA foram significativamente reduzidas (a taxa média de crescimento do PIB no segundo semestre do ano deve ser de cerca de 1%), e os indicadores de posição e posição do mercado que rastreamos atualmente não mostram sinais de superaquecimento. As altas avaliações continuam sendo um problema, mas isso não deve dificultar nossa visão positiva dos ativos de risco nos EUA, especialmente porque as empresas focadas na IA estão alcançando um crescimento lucrativo.

Nossa visão é que os dados de emprego que não são da fazenda se recuperarão nos próximos dois meses, enquanto a inflação do IPC pode ser "maior que o esperado", o que pode impedir que o Fed corra as taxas de juros em setembro. Mas o estabelecimento desse julgamento depende do fato de que essas duas coisas realmente acontecem. Considerando a grande volatilidade dos dados de curto prazo (1 a 2 meses), não estamos confiantes a esse respeito.

Por outro lado, estamos mais confiantes de que a economia dos EUA tem resiliência fundamental e, mesmo que o Fed reduza as taxas de juros em setembro, o declínio não será muito grande. O mercado basicamente esperava que a taxa de fundos federais caísse para uma "faixa de aterrissagem" de 3% até o final do próximo ano, e acreditamos que o risco é tendencioso para níveis mais altos de pouso.

Banco Internacional holandês: mais cortes na taxa de juros radicais podem ocorrer em 2026

Esperamos que o Federal Reserve forme um consenso antes da reunião do FOMC de setembro para ajustar sua posição política de um "ligeiramente restritivo" a um nível neutro. Embora haja um relatório de emprego e dois dados de inflação a serem divulgados antes desse período, ele precisará ver dados fortes para adiar o corte da taxa. As expectativas do mercado mudaram: os preços atuais mostram que a reunião de setembro reduzirá as taxas de juros em 23 pontos base e a taxa de juros cumulativa reduzida em 59 pontos base antes da reunião do FOMC de dezembro. Se o Fed iniciar um corte de taxa em setembro, eouu.cno esperamos atualmente, isso provavelmente é apenas o eouu.cneço. Especulamos que seu objetivo é reduzir as taxas de juros abaixo de 4% até o final do ano, por isso reduziremos as taxas de juros em mais 25 pontos base em outubro e dezembro e depois reavaliaremos a situação.

Isso reduzirá a taxa de política de 3,75 a 3,5%, o que ainda é maior que a previsão de longo prazo do Fed da taxa de fundos federais de 3%. Mantemos a previsão de outros 50 pontos base mais baixos no início de 2026, e as expectativas da taxa de juros do terminal permanecem inalteradas. Vale a pena notar que o Federal Reserve está prestes a nomear um novo diretor para substituir o kugler de saída. Essa pessoa pode se tornar o próximo presidente do Fed nomeado pelo presidente Trump após o término do mandato de Powell em maio do próximo ano. eouu.cno Powell também se retirará do conselho até então, a adição de novos membros transformará o Fed a uma posição mais dovis do segundo trimestre de 2026, o que significa 20Cortes de taxas mais radicais e mais rápidos podem ocorrer em 26 anos do que nossas previsões atuais.

Banco Internacional holandês: Mesmo que haja esse risco positivo, pode ser apenas um fenômeno ocasional

Muitas pessoas dentro do Federal Reserve estão preocupadas eouu.cn o fato de os aumentos de preços relacionados à tarifa podem aumentar a inflação, e há incerteza sobre a duração. Os funcionários foram criticados por seu aumento para 9% em 2022 - depois de julgar mal o aumento de preço causado pelos choques da cadeia de suprimentos após a epidemia ser apenas "temporária", então não estão dispostos a repetir o mesmo erro desta vez.

Mas achamos que eles não precisam se preocupar muito. É certo que, nos próximos três a quatro meses, pois os custos tarifários são transmitidos para o lado do consumidor, as taxas de inflação geral e central podem enfrentar riscos ascendente de 0,4% mês a mês ou até 0,5%. No entanto, acreditamos firmemente que isso é apenas um salto de preço passo a passo, em vez de uma pressão de inflação sustentada, e não levará à taxa de inflação anualizada que permanece acima de 4% por um longo tempo antes de 2026.

Do ponto de peso, o setor de serviço é dominante no cesto de inflação e a situação atual é eouu.cnpletamente diferente de 202222. Naquela época, os preços do petróleo triplicaram, os preços da habitação e os aluguéis subiram, o mercado de trabalho foi superaquecido e o recrutamento maluco de empresas levou ao registro de rotatividade de funcionários e os salários também aumentaram acentuadamente. Esses fatores juntos amplificam o efeito de aumento do impacto da cadeia de suprimentos nos preços das eouu.cnmodities após a epidemia e amplia seu impacto. Agora, esses fatores se transformaram em impulso deflacionário - especialmente os aluguéis de moradias resfriados, que devem eouu.cnpensar a pressão de aumento de preço das tarifas nos próximos trimestres.

RJC: As expectativas das taxas de juros despencam ou foram para fora, e o corte da taxa de dezembro é o resultado normal. Outubro é possível, mas acreditamos que a possibilidade dessa situação é a mais baixa. Portanto, ainda achamos que o corte da taxa de dezembro é o resultado da normalização, mas os dados do CPI serão mais sensíveis em duas semanas e pode haver qualquer mudança no tom do Fed. Infelizmente, muitas coisas podem depender de dados de emprego não agrícolas para agosto, que não serão lançados até o último dia antes do início do período silencioso do Fed em setembro.

Então, pensamos que o declínio "repentino" no mercado pode ter atingido seu limite sem impulso adicional. Do nível atual, acreditamos que a tendência do mercado de curto prazo enfraquecerá gradualmente nesta semana, enquanto o mercado de longo prazo tem maior probabilidade de manter sua tendência na sexta-feira passada. As posições de CTA de curto prazo são relativamente claras; portanto, não esperamos a demanda por eouu.cnpras subsequentes. À medida que os participantes do mercado respondem eouu.cn mais cautela e eouu.cn menos frequência, as preocupações eouu.cn o mercado de trabalho e os rumores de um corte de 50 pontos base também devem se acalmar após esta semana.

Também esperamos que os funcionários do Fed (exceto Waller e Bowman) tomem um tom cauteloso e acalmassem as coisas um pouco. Mas talvez o mais importanteÉ, acreditamos que os dados nas próximas semanas tendem a ser de risco de baixa/fixa. Se o CPI tiver um desempenho fortemente em duas semanas, é mais provável que se torne uma condição de finalização em potencial para cortes na taxa de juros. No geral, as taxas de juros continuarão a permanecer dentro do intervalo dos meses (embora na extremidade baixa) até a confirmação adicional de um agravamento do mercado de trabalho, mas suspeitamos que isso não acontecerá nas próximas semanas.

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